Состоялось очередное заседание Экспертной группы по защите прав розничных инвесторов. Участники заслушали предложения по развитию регулирования инвестиционных платформ, познакомились с основными направлениями работы Ассоциации Розничных Инвесторов, а также обсудили риски автоследования.
Докладчиком по первому вопросу выступил Сергей Безделов, заместитель председателя Совета Торгово-промышленной палаты Российской Федерации по финансово-промышленной и инвестиционной политике. Основной тезис спикера: привлечение средств через инвестиционные платформы (ИП) – отличная альтернатива банковскому кредитованию для малого и среднего бизнеса. По итогам 2022 г. объем рынка краудфандинкга увеличился на 35%, общий объем вложений – 11,6 млрд. В реестре ЦБ зарегистрировано порядка 60 ИП, из них 1/3 – активно работающие. То есть, резерв и по объему рынка, и по технологическим мощностям – есть. Но также есть ограничения, мешающие развитию финансирования через инвестплатформы.
В том числе:
- ограничения, касающиеся работы с правами, которые требуют государственной регистрации, нотариального заверения и выдачи свидетельств о праве собственности, установленные Федеральным законом "О привлечении инвестиций с использованием инвестиционных платформ и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации" от 02.08.2019 N 259-ФЗ;
- отсутствие налоговых преференций для закрепления функций налогового агента, а также налоговых льгот по НДФЛ (по аналогии с работой на бирже);
- выведенный за периметр действующего регулирования работы инвестплатформ так называемый «пуллинг» в крупных холдинговых компаниях и госкорпорациях, когда эти организации перераспеределяют средства членам холдингов через специально созданные финансовые организации. По сути, это тоже краудфандинг, но формально он не в периметре надзора и регулирования ЦБ РФ. Что тормозит развитие рынка инвестиционных платформ.
Необходима дальнейшая работа по доведению до регуляторов необходимости минимизировать или снять их на законодательном и нормативном уровне, подчеркнул Сергей Безделов.
По второму вопросу выступил Илья Херсонцев, исполнительный директор Ассоциации Розничных Инвесторов (АРИ) с докладом об инструментах и основных направлениях работы Ассоциации. Он рассказал о целях и задачах АРИ, подчеркнув значимость работы в области просвещения частных инвесторов для максимально полной реализации их прав и возможностей. Отдельное внимание он акцентировал на значении диалога эмитента с активными и заинтересованными розничными инвесторами. Его выстраивание выгодно эмитенту, поскольку позволяет:
- формировать культуру разумного инвестирования у всех его розничных инвесторов
- повышать заинтересованность розничных инвесторов в долгосрочных инвестициях
- улучшать взаимопонимание, вести профилактику споров
- получать больше поддержки принимаемых решений.
Все это положительно повлияет на капитализацию компании, резюмировал Илья Херсонцев, призвав участников группы повышать уровень инвестграмотности своих клиентов и информировать их о возможностях созданных для защиты их прав отраслевых общественных организаций.
Третий вопрос, посвященный юридическим аспектам автоследования, вызвал оживленную дискуссию.
Напомним, автоследование – это программа, позволяющая автоматизированным способом преобразовывать предоставленную клиенту индивидуальную инвестиционную рекомендацию в поручение брокеру без непосредственного участия клиента.*
Иными словами, это способ инвестирования, при котором все желающие могут подключиться к стратегии более опытного инвестора (он же управляющий или автор стратегии) и автоматически повторять все его сделки на своем счете.
Участники Экспертной группы сошлись во мнении, что по сути, то, как используют этот инструмент некоторые брокеры сейчас, – ни что иное, как обход регулирования доверительного управления. Но поскольку интерфейс программ устроен так, что формально конечная рекомендация выдается инвестиционным советником (брокером), рынок в лице ряда профильных ассоциаций придерживается позиции, что с точки зрения закона нарушений нет.
При этом, как отмечают участники ЭГ, для розничного инвестора, использующего автоследование, есть ряд рисков, проистекающих из отсутствия у автора стратегии обязанности информировать брокера о своих намерениях изменить тактику инвестирования. Например, он может внезапно поменять ее или перестать ею заниматься или изменить настолько, что по факту меняется весь риск-профиль. Человек уехал в отпуск, разочаровался в рынке или перешел с облигаций на опционы – а люди ожидают, что инвестируют по прежним правилам и, возможно, несут убытки, которых могли избежать.
Как вариант решения проблемы участники ЭГ предложили обязать авторов стратегий публиковать инвестиционную декларацию, и сообщать в ней о намерении изменить или прекратить стратегию, чтобы подписчики это видели и могли принять решение о продолжении или отказе от подписки на автоследование.
Также участники совещания обратили внимание, что авторы инвестиционных стратегий далеко не всегда являются профессионалами, обладающими знаниями в области финансов, юриспруденции и экономики в целом. «По сути, это просто аватарки в торговых приложениях брокеров», - указали они. Поэтому если закон не устанавливает к ним никаких специфических требований, оставляя риск на стороне клиента, необходимо защитить его интересы иным способом. «С точки зрения ответственности автора стратегии автоследования не должно быть принципиальной разницы с ответственностью инвестиционного советника», - уверены в Экспертной группе.
* Указание Банка России от 3 июня 2021 г. № 58-09-У "О требованиях к программам для электронных вычислительных машин, используемым для оказания услуг по инвестиционному консультированию" (документ не вступил в силу).
МОСКВА, 10 марта. /АРФГ.